本文摘要：安联首席经济顾问埃里福撰文称之为，不受地缘政治紧张局势的推展，近期金价走高，对于此前冷静等候着价格随时有可能下跌的黄金投资者而言，堪称倍感难过。

安联首席经济顾问埃里福撰文称之为，不受地缘政治紧张局势的推展，近期金价走高，对于此前冷静等候着价格随时有可能下跌的黄金投资者而言，堪称倍感难过。然而，与过往模式比起，黄金的反应以及总体的价格展现出或许变得更为不振，原因不难理解。

非传统货币政策的影响，以及加密货币市场的扩展，风化了贵金属作为挂钩资产的地位。周二朝鲜导弹穿过日本海面促成风险回避情绪。但是面临过去几个月大大激化的地缘政治风险，金价仍在1330美元/盎司下方交投，总体的反应比较受限，而作为另众多传统挂钩天堂，美国10年期国债收益率在同日早晨暴跌2.10%。

导致黄金丧失部分挂钩特性的直接原因有两个。首先，美联储长年实行非常规措施，使得资产价格与基本面相当严重僵化。

在这样的环境下，基于历史展现出的模型往往不会低估资产价格对地缘政治局势好转的反应--还包括股市等风险资产的暴跌，或是黄金的下跌。第二，对黄金的部分传统买需被分流到了大大快速增长的加密货币市场，该市场也获益于市场需求的普涨。

如此一来，投资报酬低得多，从而更有了更加多的资金。对于黄金投资者和投资人组中包括多类资产的投资者而言，信息是具体的。虽然在集中市场子母方面，黄金依然充分发挥着起到，但目前来看，其在恶化风险、构建资产类别多样化方面扮演着的角色有所弱化了。

对投资者而言，幸运地的是，由于市场流动性充足，提升了回报率、诱导了波动性，同时向不利投资者的方向变形了资产之间的相关性，因此必要性也没这么严峻了。但这不是说道，未来黄金会寻回传统角色。

却是，美联储处在倚赖非传统货币政策措施的较晚期阶段;鉴于今年价格上涨幅度之大，面对有利环境，加密货币也更为薄弱。

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